【月评】2023年2月利率市场综述

一、月利率市场综述

2月央行全口径净回笼资金3,400亿元，截止2月末，银行间隔夜拆借0/N利率收至2.083%，较月初下降3.6BP；1M利率收至2.292%，较月初上升8.7BP；3M利率收于2.437%，较月初上升7.5BP；6M利率收于2.550%，较月初上升8.1BP；1Y利率收于2.704%，较月初上升12.3BP，具体如下：

2月，境内美元兑人民币即期汇率呈快速上涨行情。2月3日，大超预期的非农数据推动美元上行，美元兑人民币夜盘升近500点。中旬公布的CPI数据显示美国通胀仍旧维持高位，叠加此前好于预期的非农以及月末超预期上涨的1月核心PCE数据，使得市场再度调升对于美联储的加息预期，美元兑人民币汇率一路上行。2月初，美联储如期加息25基点被市场解读为偏鸽，但随后超预期的就业和非制造业指数使得市场对美联储加息的预期明显走高，美元因此大幅上涨。在经济数据的驱动下，市场对美联储货币政策转向的预期开始逆转，加息预期的回升支持了美元反弹。短期来看，美元指数料仍维持强势，人民币汇率主要跟随美指走势。美国就业数据、通胀数据、央行官员表态均指向美国通胀压力仍旧存在，市场继续调整对美联储加息利率峰值的预期，在3月就业数据提供更多信息前，美元指数或将延续当前强势表现，人民币汇率承压。中长期来看，人民币的走势仍将取决于美元指数、中美经济增长前景、中国国际收支变化等因素影响。在上半年美联储没有释放暂停加息信号之前，人民币汇率仍将保持高位震荡走势。此外，地缘政治因素对汇率的扰动依然存在。人民币对美元2月环比升值2.8%，年贬值0.2%。因港币与美元挂钩联动，人民币对港币2月当月升值2.7%，年贬值0.8%。